■新華社記者 潘清 趙曉輝
  告別了持續數年的低迷,A股過去幾個月震蕩上行,併在最近一周內突然“爆發”。且不論牛熊轉換之說是否成立,真正的“牛市”仍依賴完善的制度加以保障。
  從本輪行情的直接觸發原因來看,降息通道開啟對龐大的儲蓄資金形成“擠出效應”,房價走低、無風險利率下降讓人們從理財轉投股市。流動性驟然寬鬆“引爆”了A股。
  而從深層次原因來觀察,深化改革舉措次第出台,在求解經濟社會深層次矛盾的同時,也為一向偏愛“炒概念”的股市提供了源源不斷的題材。
  熱鬧背後,躍居全球第二大股市的A股依然難以擺脫依賴政策和資金驅動的模式。而“借錢炒股”“賣房炒股”風潮的卷土重來,又為這一輪行情烙上了鮮明的“情緒市”印記。
  除了外部動力,來自市場本身的因素同樣值得探究。核准制下新股發行節奏被人為控制,無一例外的首日“秒停”之後,次新股一再上演連續漲停併成為炒新資金追逐的目標。IPO政策錯配令A股供求失衡的矛盾不斷加劇。
  撇開眾說紛紜的技術指標,真正的“牛市”是需要制度加以保障的。這種制度保障的核心就是市場化的供求平衡。
  供給端,要讓市場成為IPO節奏和價格的決定力量,推動真正好的企業和真正有融資需求的企業上市。與此同時,依靠嚴刑峻法和嚴格監管,淘汰欺詐上市的劣質企業,查處虛假披露、內幕交易等違法違規行為,以維護市場的公平和純潔。
  需求端,同樣需要有中長期佈局,包括推動養老金、公積金等長期資金入市,加大資本市場開放力度,吸引境外資金參與投資等。
  證監會副主席姚剛近日透露,註冊制改革方案已上報國務院,將於討論完善後發佈。而11月末剛剛高調啟動的優先股試點,有望為低風險偏好的長期資金提供合適的入市路徑。
  從推動長期資金入市,到擴容衍生品市場提供更為豐富的風險管理工具,資本市場制度建設尚任重而道遠。唯有如此,中國股市才有可能改變牛短熊長和波動劇烈的特征,迎來一輪“真正的牛市”。(據新華社北京12月5日電)  (原標題:真“牛市”仍賴制度保障)
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